华伍股份工业制动器行业龙头 拓展轨交领域打开空间

　　国内工业制动器行业龙头，多行业布局打开成长空间：华伍股份是国内工业制动器行业的龙头企业，在传统的起重运输设备、港机等领域的制动器市场具有很高的市场份额。近年来，公司积极布局风电、轨交等新兴领域，风电制动系统目前已经得到市场认可，收购上海庞丰未来有望在轨交制动领域逐步实现进口替代。

　　风电制动系统根基渐稳，推动业绩稳健增长：公司自上市之初就开始布局风电制动系统，近三年来，公司风电制动系统业务呈现每年翻番增长。我们预测风电行业投资总体保持平稳增长，公司近年来已经陆续突破国内外知名风电大客户，未来几年有望持续提升其市场份额，推动业绩实现20%左右的快速增长。

　　进军轨道交通制动系统业务打开市场空间：国内轨交制动系统市场空间超过100亿，但80%以上的市场被外资企业垄断，具备很大的进口替代空间。2015年公司完成了对上海庞丰的全资收购，并实现了初步的整合效果，庞丰在轨交领域技术储备和项目经验丰富，特别是在低地板轻轨车辆制动系统方面具备竞争优势。我们认为公司有望在低地板车领域弯道超车，未来有望在地铁、动车等轨交制动领域形成进口替代。